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古装剧拖累毛利率、和腾讯相关复杂 柠萌影业“舍A转港”懊丧多
发布日期:2021-11-24 03:23    点击次数:162

  近年来爆款剧《三十而已》《二十不惑》《幼脱离》《幼喜悦》《幼舍得》等的背后,都有联相符个“幕后操手”——柠萌影业。

  成立于2014年,柠萌影业是实打实的影视圈“新秀”,实力却不容幼觑,并敏捷启动资本化。

  靓丽收获单的背后,影视尖子生又有哪些懊丧?

  “单腿”步走:倚赖版权剧、倚赖大客户、倚赖当代题材

  柠萌影业在招股书中外示,公司致力于创新驱动的多元化发展战略,但实则收好组织、客户、题材方面仍比较单一。

  最先是收好组织单一;

  柠萌影业从事精品剧集开发、制作及发走,以及內容营销,版权剧是其营业中央。招股书表现,2018年—2021上半年,版权剧占营收的比例不同为90.9%、91%、84.7%、76.5%。

  其次是客户构成单一,9成以上营收由大客户贡献;

  柠萌影业客户包括网络视频平台、各大电视台等,原由国内主流长视频平台仅有“优喜欢腾芒”、再添上其方向网络渠道,注定了客户荟萃度居高不下。

  通知期内,前五大客户收好占比不同相符计92.5%、93.2%、88.1%、89%。

  末了是题材较为单一。

  2016年至今,柠萌影业共制作、发走13部自有版权剧,包括8部当代剧、3部古装剧。不都雅多评分肯定水平上能响答不都雅收视意愿,以此计算,当代剧平均豆瓣评分近7分,古装剧仅4.9分,尚未触到及格线。

  现实剧的特出外现或与创首人之一徐晓鸥擅长时代议题相关的现实题材剧集相关,但现实题材赛道的选手并非只此一家,诸如《都挺好》《喜悦颂》《大江大河》背后的正午阳光、《安家》背后的耀客传媒、《人民的名义》背后的嘉会传媒等,都是走业佼佼者,柠萌影业接下来面临的竞争相等强烈。

  另一端,对古装剧的投入不光费力不阿谀,甚至拖累业绩。招股书表现,2018年—2021上半年毛利率不同为33.7%、22.3%、38.3%、52.9%,2019年展现下滑便是原由柠萌影业制作了一部制作成本较高、但毛利率矮的古装剧。

  以比来一部古装剧《九州缥缈录》播出时间2019年计算,柠萌影业已3年未“触古”,5个筹备剧集也均为当代题材,从这或可窥见其对古装题材的组织缩短。

  试水电影同样不写意。2016年,柠萌影业荟萃公布《酷喜欢的阿基米德》等8部电影项现在,但至今大多仍是概念。2020年,柠萌影业开发、制作及发走电影《怪物老师》,但外现平平,豆瓣评分仅4.2分。

  特长题材竞争强烈、拓展题材反复“折戟”,这为柠萌影业的异日竞争埋下诸多不确定性。

  和腾讯的相关错综复杂:是大股东、大客户、照样竞争对手

  资深传媒人、明星、腾讯,共同搭建首柠萌影业的股权相关网。

  招股书表现,苏晓、陈菲、徐晓鸥、周元为说相符创首人、共同控股股东及实控人,不同持股20.6%、9.56%、9.56%、6.55%。在创业前,他们均就职于上海东方传媒集团有限公司(SMG),拥有丰沛影视经验。

  明星方面,张嘉译、黄磊等经由过程间接持股出现在股东走列中。

  不过,最吸引人现在光的照样是腾讯的入股。招股书表现,腾讯持股比例为19.78%,仅次于苏晓,为最大的机构股东。

  在IPO前,柠萌影业共经历4轮融资,腾讯不光A、B、C轮融资从未缺席,且沿途保驾护航至今。苏晓曾现象比喻:“柠萌是企鹅下的一个蛋。”

  另一方面,腾讯照样柠萌影业最大客户。通知期内,腾讯不同为第一大、第五大、第一大、第五大客户,收好占比不同为60.8%、4.5%、32.7%、7.2%。

  不止于此,原由腾讯和柠萌影业均从事剧集制作,所以二者还能够存在湮没竞争。且腾讯控股副总裁、腾讯在线视频首席实走官孙忠怀担任柠萌影业非实走董事,主要负责向董事会挑供专科偏见。对此,柠萌影业外示,按照上市规则,孙忠怀在公司的非实走职务不会引首任何宏大竞争题目。

  至于大股东同时也是大客户,业妻子士指出,对于公司而言,这是一把双刃剑。积极地望,公司能够与股东形成高度益处绑定;消极地望,两边形成了基于配相符相关的相关营业,一旦相关凶化,将对业绩产生不幸影响。

  固然柠萌影业外示,除了腾讯以外,公司也在和喜欢奇艺、优酷等进走配相符。但可意料的是,如那里理和腾讯的复杂相关,关乎日后经营发展。

  影视严冬反势冲击:上市路能否顺当、股价外现又将向何方?

  在疫情影响叠添娱笑圈整改的大环境下,影视公司进入“严冬期”,柠萌影业的上市,无疑能注入一剂“强心针”。但这些题目亦值得关注:

  一是上市路能否顺当的题目;

  2021年以来,影视公司的身影最先活跃于资本市场中,如:老牌选手博纳影业、《这就是街舞》《中国好声音》制作方灿星文化、吴奇隆竖立的稻草熊娱笑、鹿晗和暗豹笑队等艺人配相符的风华秋实等。

  但大多是郁闷多于喜,仅稻草熊娱笑顺当上市外,其他公司的上市路多有崎岖:博纳影业自2020年11月过会至今已一年,但仍止步不前;灿星文化第二次“闯关”创业板但被上市委否决;耀客传媒8月尾止IPO;风华秋实已是第3次递交上市申请……

  反不都雅柠萌影业,最初拟1月A股上市,但因“综相符考量上市日程及战略规划”在6月尾终止。同月,为优化自己架构以进一步发展营业及更容易进入国际资本市场,其在开曼群岛注册成立获豁免有限公司,冲击港股的意图呼之欲出。

  二是若成功上市,股价将走向何方的题目。

  影视公司并非受投资者追捧的炎门题材,而近年来上市影视公司的外现,大多也不尽如人意。

  如慈文传媒(002343)、华谊兄弟(300027)、华策影视(300133)、唐德影视(300426)、欢瑞世纪(000892)、新丽传媒等,大都面临着疫情收工、大股东更替、艺人暴雷等挑衅。响答到财报和股价,便是业绩不息缩水、股价无精打采,很难取得清淡投资者和股民信任。

  即使是今年成功“上岸”的稻草熊娱笑,在岁首获得超400倍超额认购、开盘即涨最高达83.67%后,股价沿途下泄。截至11月22日,稻草熊娱笑报收2.39港元/股,总市值16.6亿元,较5.88港元的发走价已经腰斩。

  在同期共谋上市的影视公司几近“团灭”的情况下,柠萌影业会带来惊喜吗?